znat_kak (znat_kak) wrote,
znat_kak
znat_kak

Categories:

"Золото для бедных". Почему стали расти цены на серебро

20 ИЮЛ, 13:30
ХАНОВ Михаил
Управляющий директор ИК "Алго Капитал"

Управляющий директор ИК "Алго Капитал" Михаил Ханов — о том, что определяет неоднородную динамику фьючерсов на этот благородный металл




Золото и серебро испокон веков считались основными ценностями. Более того, эти два драгоценных металла очень долгое время носили привычную монетарную функцию в виде золотой и серебряной монеты.

По вполне очевидным причинам менее ценное серебро вполне справедливо именовали "золотом для бедных". Вместе с тем при торговых расчетах вид драгоценного металла не имел принципиального значения, как и страна происхождения монеты. Решающую роль играло лишь точное содержание в них золота или серебра. К слову, большое разнообразие выпускаемых различными государствами монет породило профессиональных менял еще со времен Древней Греции. Представители этой профессии стали прообразом современных банкиров.

Однако стремительный технический прогресс существенно изменил традиционную роль золота и серебра в современном мире. Золото в полной мере сохранило за собой монетарную функцию. Оно до сих пор исполняет роль средства международных расчетов и "чрезвычайных денег". Что же касается серебра, то его уникальные физические свойства вкупе с относительно невысокой ценой сыграли с этим металлом злую шутку. В современном мире ключевым потребителем "белого металла" стали самые разнообразные отрасли промышленности. Особое значение в данном случае имеет спрос со стороны производителей электроники.

Исторически сложилось так, что центробанки многих стран мира в настоящее время не хранят монетарных запасов серебра. Это в значительной степени связано с тем, что этот металл проигрывает золоту в цене и занимает существенно больший объем при сопоставимой стоимости. Заметную роль в этом плане сыграл и долгосрочный период дефицита серебра в 80-х годах прошлого века.

Промышленный металл

Попутно стоит отметить, что спрос на серебро со стороны ювелирной промышленности достаточно стабилен. Но его величина в несколько раз ниже объемов промышленного потребления. Поэтому он не имеет решающего значения при формировании мировых цен на серебро.

Таким образом, при рассмотрении возможности инвестирования в физическое серебро или в производные инструменты на него всегда необходимо помнить, что мы имеем дело с промышленным металлом. Исходя из этой посылки, становится вполне объяснима та неоднородная динамика фьючерсов на золото и серебро, которую мы наблюдаем в ходе текущего экономического кризиса.

Коль скоро современный Китай именуется "мировой фабрикой", объемы глобального потребления промышленных металлов в значительной степени связаны с динамикой промышленного производства именно в этой стране. Резкий месячный спад этого показателя на фоне первой вспышки коронавирусной инфекции пришелся на февраль 2020 года. В тот месяц его падение составило целых 13,5%. В марте объемы промышленного производства КНР сократились уже всего лишь на 1,1%. А с апреля по июнь их коррекционное повышение находилось в диапазоне 3,9–4,8%.

Надо отметить, что процесс резкого спада и последующего восстановления объемов промышленного производства в Китае вполне допустимо экстраполировать и на всю мировую экономику с временным лагом в один-два месяца. На это вполне красноречиво указала волна массовой приостановки автосборочных производств в КНР, которая с некоторой задержкой прокатилась по всему миру.

К слову, резкий мартовский спад мировых цен на платину и палладий оказался сопоставим с сильной просадкой стоимости фьючерсов на серебро. Оба упомянутых металла также относятся к разряду промышленных и широко используются при производстве автомобильных катализаторов.

Что же касается фьючерсов на золото, то они очень быстро отыграли свой относительно сдержанный мартовский спад, который составил порядка 15%. А уже в апреле они начали обновлять свои многолетние максимумы. Подобная динамика выглядит вполне закономерной. Цене на монетарный металл "положено" быть устойчивой. Более того, она должна расти в периоды нестабильности и острых экономических потрясений.

Потенциал роста исчерпан?

Возвращаясь к среднесрочной динамике фьючерсов на серебро, можно констатировать, что самый тревожный момент для них уже миновал. К середине марта они просели от максимального февральского уровня почти на 40%. Но через три месяца они сумели полностью отыграть свои недавние потери. А к середине июля эти контракты обновили свой четырехлетний максимум. Примерно в то же время появилось сообщение о том, что ВВП Китая возобновил повышение во втором квартале и вырос на 3,2% при расчете год к году.

В середине 2020 года было бы еще слишком рано говорить о возобновлении роста мировой экономики. Очень хорошим вариантом до конца текущего года стало бы нивелирование ее просадки до уровня, предшествовавшего началу глобальной пандемии коронавируса COVID-19. Однако даже такой сценарий пока что выглядит излишне оптимистичным.

Исходя из этого соображения, фьючерсы на серебро уже реализовали свой среднесрочный потенциал роста и даже несколько превысили его. Поэтому на временном горизонте до конца 2020 года они с большой долей вероятности перейдут в состояние консолидации в средней части диапазона $18–21 за тройскую унцию. В качестве ближайшей технической цели для них выступает значимый ценовой уровень $20. Но дальнейшее среднесрочное повышение этих контрактов может быть ограничено по уже упомянутым фундаментальным причинам.


via
Tags: АНАЛИТИКА, ЗОЛОТО, СЕРЕБРО, ЦЕНА
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 0 comments